国信期货锌早评(2022年1月21日)

供给受限，库存下跌，锌价易涨难跌

周四晚间沪锌继续上行，较前一交易日上涨0.82%。基本面，供应端，当前冶炼厂除了由于环保因素减停产的企业以外，目前存在由于矿压力而出现的控产，同时湖南部分冶炼厂出现了超过以往常规时间的检修，1月预计产量为51.34万吨，较前期预期有了较大幅度下调；消费端，受疫情和部分企业提前放假影响，锌下游开工整体走弱。库存方面，伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦锌库存于去年12月14日增至两个半月高位209,175吨后回落，上周伦锌库存继续回落，最新库存水平为172375吨，降至一个月低位。上期所公布的数据显示，1月14日当周，沪锌周度库存小幅下滑，减少1.93%至63,097吨，位于三个月来相对低位。

整体来看，供应端支撑力度较强，库存走低，锌价短期回调的幅度不会很大。

后市观点：看多，逢回调布局多单。