一德期货锌早评：建议轻仓观望（2022年01月27日）

【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在24750-24900元/吨之间，1#锌在24700-24850元/吨之间。对比沪期锌2202合约0#锌贴水45至升水105元，1#锌贴水95至升水55元，沪期锌2203合约0#锌贴水85至升水65元，1#锌贴水135至升水15元。

【投资逻辑】：基本面，海外能源危机持续，欧洲电价持续维持在高位致使锌冶炼亏损扩大，国内加工费持续的下跌以及电价上涨对于冶炼厂利润形成挤压。市场下调了1季度的累库预期。消费方面，受疫情和部分企业提前放假影响，锌下游开工整体走弱。天津疫情的发酵令原本便清淡的镀锌消费雪上加霜。今年春节相比往年较早，叠加北方环保限产，且整体消费不佳，企业有提前放假的预期。

【投资策略】:锌供需两端均存在矛盾，双方处于博弈阶段。临近春节，建议轻仓观望。