2022年2月建信期货锌月报：基本面支撑锌价偏强运行

行情回顾

1 月锌价震荡上行，宏观多空交织，虽美联储加息施压市场，但能源成本不断上涨对大宗商品提供支撑。而基本面上，国内由于市场预期节后基建投资发力且房地产迈过金融底，中期需求向好抵消春节假期因素，同时国内炼厂因电力成本增加而亏损，炼厂控产，1 季度累库幅度下调，同时欧洲能源危机持续，LME锌现货保持升水态势，欧洲炼厂因亏损而减产的风险持续存在，内外锌价都受到成本端的支撑，加上国内需求回升预期，锌价在基本面的带动下持续走强，沪伦比值仍处于低位水平，总持仓不断增加，资金入场意愿增加。

未来行情展望

预计 2 月锌价偏强运行，宏观面的压力要小于 1 月，但美联储持续加息的预期恐压制市场情绪。而基本面上，供应端由于国内冶炼利润下滑产量增幅下调，而需求端受春季开工旺季以及基建提速预期，国内锌消费回升预期在 2 月继续存在，国内基本面偏支撑。海外欧洲和印度电力紧缺，电力成本抬升令当地炼厂减产应对，欧盟对俄罗斯的天然气供应依赖短期难解决，预计海外供应端的强劲支撑在 2 月将继续存在，内外基本面的强支撑将抵消美联储持续加息的担忧，看多锌价。