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繁行情逻辑：当前逻辑在于海外能源问题带来的供应问题及内外比值的尴尬，国内需求表现一般但预期展望乐观：
供给端：1、国产矿加工费持续承压，进口矿加工费被迫上涨至100~130美元/干吨；2、矿端虽处于投产的周期，短期内外比值不合适进口少，导致偏紧，海外欧洲地区精炼端受制于高能源价格，目前欧洲天然气价格仍然有反复，电力价格高位，所以对供应端的担忧仍然有反复；3、当前淡季累库阶段，目前看库存中性，冬奥会期间北方地区开工不足，预计累库不会太少。
需求端：1、弱现实：当前需求表现一般，一方面季节性淡季，另一方面地产端的需求不给力；2、强预期：政策暖，一季度的政策端的偏暖市场较为乐观，一月份社融数据利多基建，目前看，包括专项债提前释放，大基建提前开工等，一季度形成实物工作量，从需求端的落实上提供了信心，但是也不得不注意到实际的消费和终端行业目前还是比较差的现实。
矛盾：供需错配，供应端矿石国产矿保持紧张，进口矿比值不合适进不来，冶炼国产较少，海外产量有一定损失，且近期美国中期选举，再搞乱欧洲地缘政治方面表现积极，地区冲突仍然有不确定性，所以周内原油、镍铝受益，结合VIX指数来看，市场在交易地域冲突的逻辑；上半年需求目前预期比较旺盛；下半年预计供应修复，供需紧张关系缓解，所以上半年价格易涨难跌，下半年价格预计逐步回落，需要关注基建和地产项目的开工情况，目前的需求尚未落实预期的好。
目前逻辑在于产业减产逻辑和国内宏观需求主导,短期供需双弱，中期供需两旺的预期，但是价格已经体现较多的预期，所以后期需要重点关注库存、下游开工的变动情况，一旦不及预期价格有望会快速回落，即便是如预期，价格也较多的price in。
预测：中短期价格预计高位震荡为主,等待需求被验证；风险点：供应持续不足； 欧洲能源问题解决；
