简
繁供给：欧洲电力价格高位，且俄乌局势继续恶化，有爆发战争的可能性，欧洲锌锭现货对LME期货维持高升水状态，短期锌锭供给紧张局面难解。国内锌矿供应受冬奥会影响偏紧，国内锌精矿加工费下行。冶炼方面，国内以国产矿为原材料的精炼锌尚有比较可观的利润，进口矿冶炼利润上行。海外冶炼企业受欧洲电力危机影响，停产、减产情况尚不确定，冶炼端在短期无增长，且海外后期可能仍有减量。
需求：节后镀锌、压铸锌合金开工率已逐步恢复，受冬奥会限产影响，北方加工企业开工时间要到2月20日以后。现在市场对终端需求有比较强的预期，预计一季度基建投资增加幅度较大，地产有短线回升趋势，不过实际需求情况现在尚不明确，盘面之前对预期炒作过高。库存：LME库存低位，欧洲地区库存已经跌到1998年以来最低位。国内库存持续上行处于近5年高位。
结论：外盘基本面仍然偏强；内盘库存上行，需求预期炒作过高，有回调压力。预计锌价短期高位震荡。
交易：暂时观望。
风险点：货币政策收紧过快、海外减产超预期、新冠疫情持续发酵
