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繁行情回顾：沪锌重心下移，主因国内政策压力大家，三部委降火铁矿石，钢材价格偏弱运行，锌价亦受到拖累，同时宏观面受乌克兰局势影响，市场避险情绪升温，锌价周跌幅在有色中居首，国内处于累库期， LME 库存持续下降，低库存对锌价提供支撑，从现货市场来看，国内现货升水持续处于低位水平，下游消费复苏情况仍不佳，而 LME 现货从周初的贴水逐步转为升水，海外现货紧张情况略有好转。从交易所持仓数据来看，远期多空持仓力量较为均衡，LME 远期持仓集中度报告显示多头、空头集中度均持平；LME 短期持仓集中度报告显示，WarrantBanding Report 集中度维持，WT banding 和 WC banding 集中度提升；沪锌总持仓小幅下降，资金流入态势放缓。
操作建议：供应端由于国内冶炼利润下滑产量增幅下调，而需求端受春季开工旺季以及基建提速预期，国内锌消费回升预期在 2 月继续存在，国内基本面偏支撑。海外欧洲和印度电力紧缺，电力成本抬升令当地炼厂减产应对，欧盟对俄罗斯的天然气供应依赖短期难解决，预计海外供应端的强劲支撑在 2 月将继续存在。宏观面仍存不确定性，虽美 3 月加息 50 点概率下降，但俄乌局势仍不明朗，宏观避险情绪短期难消退，美元指数或受避险情绪支撑而偏强，考虑到锌价已经连续调整，基本面支撑将逐渐显现，锌价跌破上升趋势线下沿的可能性较小，预计锌价止跌在即。
