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繁受俄乌地缘政治局势升级的影响，沪锌夜盘小幅震荡走强。由于国内节后累库幅度超预期，锌价近期偏弱运行，价格连续下探。根据钢联统计，国内锌锭最新社会库存为26.17万吨，比上年节后同期高出约2万吨。基本面上，锌供应端限制仍存，但随着供暖季走入末期，预计未来供应受限程度易松难紧。当前焦点及不确定性较大的地方在与国内锌需求，需求现实弱但预期强，主要逻辑为稳增长政策下基建加速可带动锌消费提升，不过节后开工伊始，锌需求回暖尚待未来基建实物工作量的形成。
短期内，供应端难以急切好转且需求回暖难以证伪，叠加俄乌局势升级的影响，预计锌价不会大跌，高位震荡为主，关注社库变化。
