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繁据国际铅锌小组（ILZSG）数据，2021年12月，全球锌市供应缺口收窄至3.73万吨，11月供应缺口修正为4.31万吨。
随着俄罗斯乌克兰地缘政治风险加剧，欧洲供气问题再次突出，抬升冶炼企业的电力成本。据Mysteel，上周主流港口锌精矿库存为21万吨，环比减少3.5万吨。国内精炼锌产出增长速度也较慢。周一SMM七地锌锭库存总量为26.89万吨，较上周五增加0.58万吨；上期所锌库存增加2.06万吨至16.64万吨，期货库存增加3.03万吨至10.49万吨，处于偏高位置；LME锌库存减少4125吨至14.78万吨，现货升水略有回升但不高。据SMM调研，上周镀锌企业陆续复产，整体开工有所提升；氧化锌企业开工率为42.8%，较上周上升8.3%。
当前宏观氛围不佳，避险情绪对锌价有所压制。俄罗斯局势不利欧洲天然气供应，进而会影响到欧洲冶炼厂的成本。基本面上，锌矿和精炼锌供应增长较慢，下游需求在3月或有增量，国内库存处于往年同期高位。短期锌价或震荡偏弱。
