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繁行情回顾
2 月锌价冲高回落，宏观面围绕俄乌冲突展开，月初市场在消化完美联储 3月加息预期下宏观面一度转暖，加上通胀预期升温，沪锌一度涨至 26205，但中旬中国发改委、工信部相继表态控制建材价格平稳运行，钢材价格大跌带动锌价走弱，同时俄乌冲突升级，市场避险情绪升温，美元指数走强，原油价格也大幅走强，通胀升温，欧洲能源价格上涨推动冶炼厂减产的逻辑再度出现，从而使得伦锌在下旬开始逐步走强，但中国由于国内现货市场表现偏弱，下游消费迟迟未回归，现货升水持续低位运行，社会库存持续累库，国内基本面做多力量不足，沪锌在下旬跟涨意愿不强，沪伦比值跌至 6.84，月跌幅 1.2%，其中人民币升值0.8%，扣除人民币汇率因素沪伦比值也降至疫情后最低水平。
未来行情展望
预计 3 月沪锌将走强，俄乌冲突对市场的影响在短期内难以结束，在能源成本大涨的影响下，其他大宗商品均受到提振，而且俄乌冲突恐令美联储 3 月加息幅度仅有 25BP，全球流动性紧缩幅度放缓，国内两会召开在即，政策落地有望提速，宏观面利多因素在增加。基本面，供应端由于国内冶炼利润下滑产量增幅下调，而需求端镀锌开工率回升力度将加大，稳增长政策发力，地产金融环境改善，终端工程项目开工回暖，国内社库将开启去库进程，预计整体上锌消费将回升。
海外继续走欧洲能源成本上升令欧洲炼厂减产逻辑，基本面在国内去库+欧洲炼厂减产的带动下表现偏强，预计锌价将向上突破。
