简
繁锌
宏观重点关注本周阿根廷召开的G20峰会，中美两国最高领导人的会面结果将直接牵动全球人的神经，市场多预判两国贸易关系缓和，为有色带来提振。但我们认为要达到此结果仍要经历更多的曲折更长的时间，有色近期仍持续弱势。基本面，日内现锌随期货价格急速下跌下调较多，近几日全球库存下降减速，LME持续高升水，国内升水稳重有降，锌价支撑力度减弱。锌精矿加工费12月仍有上调，炼厂分享利润稳定在6000以上，生产积极性提高，但受限于环保力度加强，矿业及炼厂整顿，叠加精矿平均品位下降，炼厂产能恢复局限，精锌供应仍然偏紧。而消费方面，10月下游开工率环比增长，但因消费淡季基础消费减弱仍不及预期。我们认为12月起全球锌库存或成为库存拐点。中长期锌价仍弱势运行。昨日沪伦两市期货锌价开盘快速下跌，隔夜继续走低，期货远期合约领先于当月合约快速下跌，back扩大，跨期套利机会持续。
建议：1901原有空单持有，LME继续看空，空仓短线偏好建议19900-20250区间高空低多。
铝
隔夜伦铝收盘1924.5美元/吨，较前一交易日下跌24.5美元/吨，跌幅1.26 %。宏观投资情绪低迷，外盘有色金属全部飘绿。交易日内伦铝最低触及1918美元/吨，创自去年9月份以来的新低。 昨日夜盘时段，沪铝跟随下跌，夜间最高触及13750元/吨，最低触及13695元/吨。铝市方面:宏观面来看，11月27日，特朗普接受《华尔街日报》采访时表示，他接受中方要求推迟上调关税的可能性非常低，并表示如果G20期间中美元首会晤不成功，会对另外2670亿美元中国输美产品加征关税。中美贸易关系扑朔迷离，美元指数继续高涨。在11月15日至明年3月15日的采暖季，中国将削减约23万吨电解铝运行产能，去年同期减少约82万吨。现货市场，下游基本按需采购，接货意愿不明显，市场表现较冷静。
行情研判：今日沪铝主力合约波动区间在13700-13900元/吨。震荡偏强，投资稳健者可持续观望，仅供参考。
铅
LME铅贴水扩大，进口维持1000元/吨以上较高盈利，但受环保影响，国内铅炼厂开工率所有下调，河南、湖南、云南三省原生铅开工率周下降4.3%，仅达到44.7%，进口量较少。据SMM统计，下游消费弱，蓄电池企业开工率下降，原生与再生铅价差逐步缩小，企业利润不高，增产暂时看不到希望。供需持续弱势，铅价承压。
策略：观望，18100附近空，目标17400一线。
