2022年第12周银河期货锌周报：供需两弱 成本驱动

行情逻辑：欧洲能源和电力价格回落，欧洲国家开始计划对能源进行补贴，供应端预期修复，需求端价格回落后略有修复，但是疫情同样对需求端产生影响，目前供需两弱，以成本定价为驱动。

供给端：

1、欧洲国家开始计划对能源进行补贴，供应端预期修复，法国Auby的复产，意义层面的影响大于实际的影响，但是目前欧洲采暖季即将结束，能源需求下滑；2、由于国内多地疫情爆发，货物流通不畅，个别原料紧张的炼厂进一步压缩产量，减产月内约1000吨，但是整体仍然是增长的；3、加工费目前国产矿弱势，维持在3500~4100左右，基本持平；进口矿加工费环比涨25美元至165美元/吨；4、从库存的角度看，目前海外库存较低，国内库存已经高于同期水平，抑制国内跟涨情绪。

 需求端：目前镀锌开工率回升较为乐观，但是产量低于去年同期；氧化锌和压铸合金回复较好。价格经历过冲高回落后，下游采购意愿明显回升，本周社会库存开始有效去化，现货报价也出现了回升，但国内疫情加剧了消费的疲弱，导致目前需求整体弱势； 矛盾：供需两弱，没有比较明显的矛盾驱动，成本驱动为主。供应端由于内外比值不利于进口，而且进口加工费较低导致精炼处于亏损状态，抑制了国内产能的释放，运输问题导致需求地供应减少；需求端目前消费地也受到疫情的影响，尤其是天津、上海等地，地产和基建尚未在微观层面展现，表现较弱。

预测：震荡偏弱；

风险点：地域争端缓解；需求不及预期；