简
繁昨日 LME 锌价再上 4000 美元大关，多头趋势延续。基本面上国内锌精矿加工费继续下行，反映矿端当前处于较为紧张的状态。欧洲能源危机依然存在，天然气价格会维持高位，隐患仍在。锌冶炼的成本仍在高位，从而抬高锌价，同时打压开工积极性。由于国内外冶炼所遇成本变化方向虽一致，但强度不一，可能形成外强内弱的格局。以此看来，短期内内外价差修复的难度较大。下游的镀锌开工率和产能利用率小幅反弹基本处于历史同期中间水平，对价格的影响并不明显。终端受到房地产悲观预期的缓和以及库存的持续去化，短期内会有反弹的预期。此前发改委要求补报一批地方债，主要针对管网建设和水利建设，各地陆续发布重大项目提前启动的消息，基建需求预期乐观。当前阶段还需要考虑二季度汽车芯片短缺问题的缓解，对于镀锌板的需求可能还会有较多的修复。那么从中期角度来看，锌的供应处于略微偏紧的情况，而需求端虽未发力，但是利多因素正在累积，中期偏多。短期可在震荡中挑选合适机会，逐步建仓。
操作建议：持多
