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繁供应：锌冶炼厂大部分检修结束，利润大幅改善，碍于环保等客观因素，产量难以集中释放，四季度供应低于去年同期
需求：镀锌生产旺季不旺接近尾声，11-12月需求不容乐观库存情况：国内上期所库存和社会库存继续下降，LME库存转移至国内的趋势加快，LME现货升贴水推至历史新高，短期挤仓风险再起，保税区库存连续6周增加。
市场结构：换月后现货升水走强，仓单再现正套走势本周观点：上周G20峰会中美暂时停止征税，短期利多有色反弹。近期基本面核心矛盾在于国内外低库存越演越烈，LME库存转移至国内的速度加快导致LME锌现货升贴水（0-3）推升历史新高，短期挤仓风险再起。虽然保税区库存连续6周累积，但伦锌走强导致进口窗口紧闭，而国内上期所和仓单持续下降，尤其是仓单降至历史低位，仅1798吨。在低库存的支撑下，冶炼厂供应短期无法给予补充，进口暂无压力，导致市场容易受到库存边际改善而出现挤仓预期。叠加宏观利多的助推，锌价有望出现继续反弹，低库存既然是锌价反弹的主要推动力。考虑到锌中长周期依然偏空，当保税区库存重回10万吨以上，国内库存出现累库迹象时，锌价的反弹面临终结，将重回下跌趋势。
策略建议：技术上，沪锌1901有望继续反弹，建议关注1901-1903正套机会。
风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况
