西南期货锌早评（2022年04月14日）

维持观望

昨日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2205合约报贴水60元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2205合约报贴水20-0元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2205合约报贴水150-60元/吨。运输管控阶段性加剧了锌精矿的供应紧张局面，加之冶炼厂原料库存持续下降，冶炼厂生产问题频繁出现，料4月精炼锌产量约50.36万吨，低于预期；消费方面，今年新增专项债发行明显前置，基建对于消费的带动存在想象空间，但近期国内疫情多地扩散导致消费旺季不及预期。上周，国内精炼锌社会库存增加5200吨。在全球库存处于低位的背景下，加拿大的一家锌冶炼厂下调产量的消息推动锌价走强，且LME注销仓单占比较高，升贴水呈back结构，海外市场存在风险；而国内疫情管控对消费存在明显影响，精炼锌持续累库，且二季度锌矿的加工费基准价上调表明矿供应有望转松，建议谨慎追涨，多观望。