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繁供应：锌冶炼厂大部分检修结束，利润大幅改善，碍于环保等客观因素，产量难以集中释放，四季度供应低于去年同期。
需求：镀锌生产旺季不旺接近尾声，11-12月需求不容乐观。
库存情况：国内上期所库存和社会库存继续下降，LME库存转移至国内的趋势加快，LME现货升贴水推至历史新高，短期挤仓风险再起，保税区库存连续6周增加。
市场结构：换月后现货升水走强，仓单再现正套走势。
本周观点：虽然中美暂时停止征税，但突发华为事件让市场变得非常谨慎，有色反弹较弱。锌价基本面核心依然在于低库存和预期的矛盾，LME锌现货升贴水（0-3）推升历史新高，但这两日LME库存微增加剧了市场关于交仓的猜测。虽然保税区库存连续7周累积，但仍未到正常水平。国内上期所库存微增，但仓单继续走低形成较为矛盾的局面。在低库存的支撑下，冶炼厂供应短期无法给予补充，进口暂无压力，导致市场容易受到库存边际改善而出现挤仓预期。然而，市场又隐约出现交仓的预期，叠加中美贸易因突发事件存在变数的可能，锌价反弹不及预期。考虑到锌中长周期依然偏空，在基本面表现非常利多的情况下锌价难以突破上方压力，说明市场对锌的乐观情绪可能转向，国内累库将会加速锌价下滑，建议关注做空机会。
策略建议：技术上，沪锌1902反弹较弱，建议关注1901-1903正套或单边做空机会。
风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水。
关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况。
