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繁现货方面，LME锌现货升水54.25美元/吨，前一交易日升水63.74美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于27310~27720元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报贴水20元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于27240~27650元/吨。昨日锌价探底回升，转至对下月票报价，市场成交围绕贸易环节，成交氛围平平，昨日对2205合约报至贴水20元/吨，贸易商对均价下浮报至20元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价至贴水20元/吨左右，市场成交氛围走弱。整体看，由于上海仓库仍然封锁，锌价下跌后，下游仍无法在上海市场交易，市场成交围绕贸易环节，而由于转入下月票，贸易商之间交投气氛平平，回归小贴水情况。
库存方面，4月25日，LME锌库存为101250吨，较前一日减少475吨。根据SMM讯，4月25日，国内锌锭库存为28.39万吨，较上周五增加300吨。
观点: 昨日沪锌止跌回升。宏观方面，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。自5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，由现行的9%下调至8%。海外方面，当前俄乌局势僵持，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能无法迅速恢复。国内供应方面，国内矿复产缓慢，加之海外矿进口困难，矿端较为紧张。锌锭进口亏损维持5000元/吨以上高位，考虑到当前沪伦比值较低，需关注后续出口情况。消费端，下游企业受高锌价影响多持观望态度。由于近期各地爆发疫情，物流受阻锌锭整体仍有阶段性累库的情况。价格方面，国内疫情对下游采购及运输干扰较大，锌价受到一定拖累，短期建议中性对待，但海外冶炼高成本叠加低库存格局对锌价下方仍有所支撑。
策略：单边：中性。套利：中性。
风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内疫情情况及管控政策。
