简
繁观点逻辑
由于国内矿复产缓慢，国内矿仍偏紧，国外因炼厂检修等因素，矿相对偏松，导致内外加工费出现背离，预计原料端紧张局面仍存。
受原料运输受阻及环保政策影响，国内锌冶炼厂产量恢复节奏较为缓慢，叠加俄乌冲突下沪伦比值下滑，锌锭进口量减少，同时出口窗口开启导致供应持续收紧 。
4 月间国内多地爆发疫情，运输及采购均受到一定程度的影响。
下游企业产量释放有限，对原材料需求偏弱，叠加货物运输受限，消费表现较为一般。
主要矛盾点
利多：锌矿仍结构性短缺，俄乌危机，炼厂检修 ，LME 低库存利空：美国加息缩表，需求受疫情影响。
操作建议
国内锌矿供应亦受环保政策影响，将维持偏紧局势，导致锌锭供应整体偏紧。随着终端消费的缓慢恢复，国内锌锭或将明显去化，叠加 LME 库存因供应受限持续下滑，全球锌锭库存维持低位，预计沪锌先抑后扬，沪锌指数大概率在 26000—28000 运行。
风险提示
1、 锌锭产量扰动不及预期。
