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繁宏观走弱，偏弱震荡
【现货】5月11日，SMM0#锌25700元/吨，环比-40元/吨，对主力升水80元/吨，环比-10元/吨。
【供应】2022年4月SMM中国精炼锌预计产量49.55万吨，环比减少0.04万吨，同比降低1.89%，低于预期。2022年1~4月精炼锌预计累计产量为196.7万吨，同比去年同期减少1.89%。预计2022年5月国内精炼锌产量环比增加2.18万吨至51.73万吨
【需求】4月29日当周，镀锌开工率为45.37%，周环比-2.88个百分点；压铸锌合金开工率57%，周环比+14.24个百分点；氧化锌开工率50.8%，周环比-0.1个百分点。受疫情管控影响，运输、施工受限需求减少。下游对高价接受度有限。
【库存】5月5日，国内七地社会库存28.11万吨，周环比+0.4万吨；5月11日，LME锌库存88475吨，环比-825吨。
【逻辑】海内外宏观数据走弱。国内原料缓慢补库，加工费整体低位，但锌矿长单加工费从2021年159美元/干吨提升至230美元/干吨，显示中长期海外锌矿供应仍处于恢复中。当前国内库存高位，炼厂货运稍有改善，锌价偏弱震荡，关注疫情缓解后下游补库幅度。
