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繁周一沪锌主力2207合约期价日内震荡上行，夜间低开下行，收至26175元/吨，跌幅达1.41%。伦锌横盘震荡，收至3873美元/吨，涨幅达0.22%。现货市场：上海0#锌主流成交于26390~26520元/吨，双燕成交于26460~26640元/吨；0#锌普通对2207合约报贴水50~20元/吨，双燕对2207合约报升水50元/吨。市场恐慌情绪延续，贸易商仍然低价甩货降库存，然市场接货寥寥无几。中国5月财新服务业PMI为41.4，前值36.2；疫情好转带动经济景气度回升，但约束仍明显。SMM了解，截至本周一七地锌锭库存总量为23.49万吨，较上周四减少3700吨，库存延续去库。昨日LME锌库存增4500吨至88075吨。基本面看，随着欧洲选择采用卢布结算的买家增多，短期大面积断气风险降低。但近期欧盟就俄罗斯石油禁令达成一致，能源价格波动担忧对伦锌存一定支撑。国内6月国产矿加工费维持低位，进口矿加工费环比回落，且锌矿进口窗口短暂开启后再度关闭，炼厂补充原料时间窗口较短，原料端难言宽松，将限制精炼锌环比增速。需求端来看，稳增长政策加码，但疫情影响未完全消退，下游消费回暖有限，多以消化原有库存为主，且端午假期部分企业放假，拖累开工。不过，在铝事件担忧下，贸易商甩货增多，叠加前期锌锭出口，令社会库存呈现较大降幅。整体来看，美联储6月加息50BP基本形成共识，但远期加息预期升温，流动性收紧格局不改。国内上海全面复工，稳增长政策有望加速落地，短期宏观对锌价偏暖。能源问题再度支撑海外锌价，但矛盾较一季度缓解，难现极端行情。国内供应弹性仍受原料限制，需求改善力度尚有限，仍等待消费的进一步回暖。隔夜锌价低开下行，一方面，涨至40日均线压力位，而需求改观有限，持续上行动能不强，另一方面，LME库存大增，拖累市场做多情绪，多头获利离场显著，短期或重回26000-26800区间震荡。
操作建议：逢低做多
