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繁加息预期走强，随板块走低周二沪锌收于26065，较前一交易日上涨 0.89%，夜盘再度小幅下跌，主要受加息预期走强影响，市场风险偏好走低。预计随市场情绪释放后盘面或小幅反弹，但外围压力增强，且国内疫情后需求恢复速度趋缓，因此整体震荡偏弱运行。基本面看，当前需求恢复程度是市场关注重心。从下游开工数据看，端午节后下游加工企业除氧化锌板块外，开工率均出现明显回升，但仍不及去年同期，同时华北地区仍有部分城市受疫情问题干扰，叠加梅雨季节临近，预计短期内锌下游开工率进一步走高空间不大。库存方面，国内锌锭社库去化趋缓同样也反映了下游需求增量正在边际走弱。不过海外低库存问题仍旧需要警惕。供给方面，5月国内精炼锌产量小幅增加，国内锌精矿产量和进口量均有增加，但国内锌加工费持续走低，反映冶炼厂与矿山博弈中，国内矿山仍占据上风，国内矿产资源仍相对紧缺。综上，我们认为短期锌价进一步上升阻力加大，但下方回落空间在矿端偏紧，库存偏低的支撑下向下跌破25000的可能性也较低，整体呈震荡格局，长期来看宏观压力较大，我们维持长期承压观点。此外，锌有色板块内基本面相对更为健康一些，可考虑有色内部作为多配。
