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繁海外端：俄乌战争及欧美对俄经济制裁导致欧洲天然气等能源价格仍处高位，叠加法国多数核电反应堆处于关闭或暂停状态，使欧洲各国电价居高不下甚至面临缺电危机，导致以托克集团为代表的欧洲锌冶炼厂出现减停产，并开始从伦金所提取锌库存以弥补供给缺口，使伦金所锌库存量震荡较少且处于历史低位，导致国外锌价仍受“高成本+低库存”支撑。
上游端：秘鲁Nexa锌矿生产受员工罢工扰动，进口亏损使中国锌精矿进口量减少，环保检查致国内锌矿没有大量投产且品位下滑，叠加部分锌冶炼厂已经开始第三季度刚需备货，中国锌精矿供给偏紧致部分锌冶炼厂控产运行；国内氧化锌周度生产量和产能开工率均环比下降，使氧化锌成品（原料）库存量较上周减少（增加）；因国内精炼锌冶炼成本为26000元/吨而理论生产利润已经为负且处于低位，部分国内电解锌冶炼厂选择减停产检修，导致6月精炼锌生产量环比或将超预期下降；沪伦锌价比值仍处相对低位，进口窗口关闭或使中国精炼锌与氧化锌5-6月进口量均环比减少；以上说明国内精炼锌供给偏紧且存生产成本支撑但亦需警惕去库速度放缓。
下游端：国内新冠疫情边际缓解改善下游终端需求预期，但是房地产领域五金卫浴等终端订单仍表现较差，使镀锌（压铸锌）生产量和产能开工率较上周显著上升（上升），镀锌成品（原料）库存量较上周增加（增加），压铸锌成品（原料）库存量较上周增加（减少）；欧美经济增长表现强劲且高能源价格限制自身产能，使国产精炼锌5-6月出口量或将环比增加；虽然国内镀锌与压铸锌企业的精炼锌库存量均仍处相对低位，但因国内锌加工企业仍以刚需采购或逢低补库为主。
投资策略：美联储6月加息50、75和100个基点分别低于、符合和高于预期，结合国内经济增长与需求恢复进展，或使沪锌价格分别反弹上涨、反弹上涨、继续下跌。
风险提示：国内经济需求恢复进展、欧美经济与就业表现、美联储6月利率决议、欧洲央行货币政策
