西南期货锌早评（2022年06月27日）

上周五，上海市场0#锌主流报价对沪锌2207合约报升水60-80元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水85-125元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2207合约报升水0-30元/吨。供应方面，锌精矿供应持续偏紧，叠加常规检修、天气等因素影响，导致精炼锌产量超预期收紧，预计6月精炼锌产量50万吨左右，且精炼锌进口量同比下滑，供应端增量不及预期。消费方面，新增专项债加速发行，加之华东地区稳步推进复工复产，下游消费存在强预期。上周，锌锭社会库存下降1.53万吨，保税区库存持平。宏观导致锌价超预期大跌，但近期LME注销仓单占比和升贴水高企，且国内基本面向好，待情绪消退后存在价格修复的条件，建议恢复观望，后市择机做多。