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繁宏观承压，波动加剧沪锌主力周二收于23130，较上一交易日上涨1.54%，夜盘随板块下跌收于22685。近期有色波动主要是仍是宏观层面情绪变化引起，对于锌自身而言多空博弈加剧，波动正在扩大。从宏观角度看，下半年全球宏观走弱带动需求下移，锌价将整体偏弱运行，但是由于国内外政策分化，宏观逻辑切换前，沪锌或将强于伦锌，此外建议关注三季度国内政策指引以及成效能否带动锌价短期反弹。基本面看，上海复工复产影响淡化，淡季背景下7月整体需求提升有限。下游镀锌加工开工率上周12.46pct至66.06%，主要系前值基数过低，整体水平仍低于去年同期。库存方面，国内社库为17万吨，比上周五去库1.26万吨，较上周一去库2.73万吨上，主要系现货偏紧叠加低价刺激。成本方面，重点关注海外问题，TTF价格升至170EUR/MWh附近，德国电价已升至300EUR/MWh附近。低库存与能源问题预计将对锌价形成一定支撑。综上，由于市场焦点仍在宏观，并未交易锌供给的一些问题，预计锌价整体仍维持跌势，不过需要关注国内政策动向，以及海外能源问题进一步发酵对盘面造成的影响。此外，有色板块下跌的加快以及原油开启下行通道的信号初现，可能表明本轮宏观方面悲观预期的交易已接近尾声。警惕大宗商品过快回落而导致美联储7月加息不及预期。基于锌价波动相对较大，建议做好风险管理，短期空单谨慎持有，可考虑部分止盈，不建议进一步追空；中长期仍可作为有色间多配考虑。
