新湖期货锌早评（2022年07月11日）

上周五隔夜锌价震荡下跌，沪锌主力2208合约收于23405元/吨，跌幅0.28%。上周五国内现货市场，货源偏紧，社会库存有较大幅去库，上海升水300，back结构拉大。供应方面，SMM6月精炼锌产量出炉，原料紧缺加上利润快速下滑，国内精炼锌产量预期外减量增多。炼厂亏损加深，矿企议价让步，国内锌矿TC小幅回调50。需求方面，海外市场逐步进入衰退周期，我国下游镀锌等出口数据远不及去年同期，7月传统消费淡季国内下游开工低迷，但国内刺激政策下，四季度需求仍有望好于预期。库存方面，LME库存历史低位，但目前挤仓风险暂较小。宏观面上，7月美联储会议大概率维持加息75基点，有色金属难言乐观，我们认为中长期期锌仍将表现为抵抗式下跌，操作上建议逢高做空为主。