2022年下半年中财期货锌半年报：锌供需较好 注意宏观因素风险

观点逻辑

下半年国内矿仍偏紧，国外因炼厂检修等因素，矿相对偏松，导致内外加工费出现背离，预计下半年原料端紧张局面仍存。

下半年预计锌产量微增，国内主要受制于锌矿偏紧，国外主要是能源价格偏高导致炼厂停产检修，同时注意冬季欧洲能源价格因断气等原因暴涨下炼厂再次减产等不确定风险因素。

国内为对冲上半年经济下滑，下半年经济预期向好，需求将明显恢复，但风险点主要在国外，目前在美联储大幅加息下，各主要央行均大幅提高利率，市场预期在通胀及高利率影响下，外部有迈入衰退的风险，因而对外部需求持谨慎态度。

主要矛盾点

利多：锌矿仍结构性短缺，俄乌危机，炼厂检修 ，LME 低库存利空：美国大幅加息，外部经济衰退风险。

操作建议

预计沪锌偏震荡，沪锌指数大概率在 20000—25000 运行。

风险提示

1、 外部经济衰退。