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繁1、嘉能可表示近期在欧洲地区的锌冶炼厂没有盈利，减产导致今年产量显著下降。欧洲地区锌冶炼产能占全球锌产能的约18%，能源危机逐步验证，锌市场供应仍面临较大挑战。LME锌价大幅拉涨，盘中涨超7%。
2、尽管锌价回落，全球经济前景越来越令人担忧，尤其是欧洲经济，但全球精炼锌市场基本面仍呈现短缺，LME市场锌现货对3月合约升水升至112美元/吨。加总LME 和上海期货交易所的交易所库存继续走低，从 6 月底的22万吨降到7月底的17.4万吨，相当于全球约4天的精锌消费量。同期，7月海外贸易溢价维持高位，欧洲现货升水约为 450 美元/吨，美国溢价约772-992 美元/吨（35-45 美分/磅）左右亦作证精炼锌基本面良好。
3、根据海关的数据，国内1-6月累计进口精锌仅4.9万吨，累计同比大幅下降81.8%。从进口盈亏的情况来看，上半年锌进口亏损在4月创下5000元/吨的历史高值，叠加疫情扰动和需求下降，以及去年的高基数，精炼锌进口同比大幅下降。1-6月累计出口6万吨，同比大增1744%。其中5月份出口3.6万，是自 2007年以来的最高月度数据，2.6万吨运往台湾，0.7万吨运往新加坡，均为LME仓库的所在地，基本判断精炼锌出口与内外套利有关，对欧洲精炼锌紧缺局面缓解力度不足。
4、国内方面，昨日SMM发布7月国内精炼锌产量为47.59万吨，环比再次下降1.26万吨，1-7月累计产量344.7万吨，累计同比减少2.44%，下降幅度超出预期。产量下降的原因主要在于内蒙古、甘肃、湖南、广西部分联产减产或者控产运行。尽管进口矿逐步流入补给，但硫酸价格暴跌侵蚀炼厂利润，影响炼厂开工率。
5、总结：锌锭产出超预期缩减，结合海外能源矛盾短期内难以得到解决，锌属于有色板块中基本面相对良好的品种。锌价下跌主要也是跟随宏观经济以及整个有色板块波动为主。在美联储政策的相对空窗期，以及有迹象表明刺激措施开始对中国经济产生积极影响的提振下，锌市场表现出了相对抗跌以及价格的弹性。后期来看，宏观压力难言扭转，锌价大幅拉涨的持续性可能不足，建议持续关注基本面良好带来的结构性交易机会。今日24300-24800元/吨。
