简
繁铜
1月11日上海铜现货价格47140-47240元/吨，对当月合约报贴10-升60。LME铜库存增100吨至133700吨，上期所铜减少778吨至35120吨。全球第二大铜矿Grasberg铜矿开采模式的转变，可能导致今年全球铜产量下滑，该项目铜精矿出口预期将暴跌85%。秘鲁能矿部：2018年11月份铜产量从去年同期的20.6万吨增至21.4万吨，增幅3.8% ，2021年秘鲁铜产量有望扩大到300万吨。智利12月铜出口额同比减少13.6%，但全年增4.7%。智利国营矿商Codelco近期推出了400亿美元的十年投资计划来提高其在智利矿场的生产力，最早到2025年智利铜产量将达到725万吨纪录高位，未来十年智利铜产量将跳增近30%。宏观经济预期偏弱加上春节前消费淡季，沪铜回落。但国内降准和加大基建投入将明显提振信心，且4万6附近对实物买盘具有较强吸引力，继续在此价位阻力较大。
策略上高位空单持有，短线观望，背靠4万8可试空。
锌
受宏观上中美谈判预期影响，上周锌价上半周持续反弹，11日谈判结果不如预期，客观情绪消退，锌价回落。1月精锌矿加工费进一步上调，国产锌精矿加工费上调300至5400元/吨，进口上调25美元至180美元/吨。炼厂分享利润上升至6800元/吨附近高水平位，但炼厂产量瓶颈尚未解决，国内锌产量未有较好起色。冬季消费淡季，国内下游及终端消费均无起色，据悉下游订单小幅减少，消费端疲弱将持续。连续两周进口亏损快速收窄，进口到货增加，1月全球库存延续12月持续累库，主要由国内贡献。中长期锌价仍将弱势运行。
建议：短线主力1903合约20700-20800择机看空；BACK结构持续小幅回归，卖近买远跨期套利配置盈利中，继续持有。
铝
宏观方面，美国政府停摆持续，令美元处于弱势地位，人民币乘机收复失地，连续大幅升值。基本面方面，成本端继续下行，电解铝成本支撑减弱；供给端减产停止，新增产能回升，供应上升，需求停滞，库存进入季节性补库阶段；总体而言供需有较高恶化预期。
预计今日铝价走势震荡下跌，主力1903合约波动区间在13200-13400元/吨。
