一德期货锌早评（2022年08月25日）

【市场信息】上海市场普通国产品牌报价集中于当月升水280至300元附近，均价升水10-20元附近成交较为集中，市场询价报价商家略有增加，接货需求表现积极，后续0#双燕、会泽对2209合约升水330至升水390元/吨;秦锌、豫光、白银等对2209合约升水290至升水330元/吨左右。

【投资逻辑】:Nyrstar宣布将从9月1日起关闭BUDEL锌冶炼厂，能源问题一直是海外市场的主要影响因素， 是否会有更多的减产情况仍需要后期持续关注。当前海外经济进入衰退预期，市场需求表现较低迷， 消费进入下行通道。同时海外高升水刺激交仓，LME库存有小幅回升迹象。国内方面，加工费小幅 回升，部分地区进口锌矿集中到货，冶炼厂原料库存环比回升，预计8月产量预计增幅较大。国内 疫情的持续反复使得现实端的消费仍然略显疲弱。另外四川限电影响是否会进一步扩散仍需持续关 注。

【投资策略】:国内基本面仍偏弱，大涨过后对后市锌价需谨慎看待，警惕能源危机等消息面淡化的情 况下价格阶段性回调的风险。