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繁基本面：供给方面，俄罗斯将于月底维修“北溪-1”天然气管道3天，此期间停止供应天然气，欧洲天然气危机问题再发酵，叠加高温干旱，电力价格飙升，锌冶炼成本高企，接连发生冶炼厂减停产，能源危机短时间内无法缓解，海外锌运行产能或将延续减少趋势；国内冶炼厂由于成本压力加上硫酸等副产品价格下跌，利润空间压缩，叠加部分地区冶炼厂因高温限电暂时关停，国内外精炼锌产量增长受限，SMM预计精炼锌产量从51.1万吨调整至50.61万吨，同比减少0.55%；国内随着进口矿陆续到厂，港口库存增加，矿端供应压力略减。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年8月25日，LME精炼锌库存为77125吨；截止2022年8月26日，上期所精炼锌库存为90288吨。
持仓：沪锌2209合约前20名多头持仓33385手，减少4344手，空头持仓27265手，减少2488手。
策略建议：美元指数维持强势，锌价经反弹上行空间或有限，关注上方压力。
风险因素：需求远不及预期。
