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繁上周沪锌主力期价先扬后抑。宏观面看，美国通胀数据超预期，且零售及就业数据也表现相对强劲，市场再度交易紧缩预期，美元保持强劲，金属小幅承压。国内 8 月经济数据普遍超预期，但地产板块表现依旧不尽人意，但随着保教楼及多地放松限购，地产板块或有所修复。基本面看，欧盟能源草案出台后，欧洲天然气价格小幅回升，各国电价也维持高位，在欧洲能源价格易涨难跌的背景下，中长期对锌价仍存支撑。国内限电解除后，精炼锌供应逐步恢复，目前云南地区炼厂生产暂未受影响，部分企业接到电力不足的通知。需求侧，节后镀锌企业恢复生产，开工率回升，且部分企业布局国庆备货；浙江地区受台风影响停产一周，合金企业开工下滑；饲料订单好转，继续带动氧化锌开工改善。终端基建投资再创新高，但地产仍处下滑态势。供需矛盾不突出，库存维持低位。
整体来看，近期内外锌价走势主要受宏观指引，市场对美联储 9 月激进加息预期升温，金属多承压，但我们认为加息利空影响已大部分反应在价格中，叠加基本面仍存支撑，锌价进一步下跌空间有限。短期在宏观及基本面拉锯中，锌价缺乏趋势性行情，或宽幅震荡，关注本周美联储议息会议纪要。
