简
繁操作建议
对冲策略：买铜空锌比值 2.5 以下可分批介入。
单边策略：建议买入。
逻辑与驱动
本周沪锌震荡，周初交割后，逼仓情绪退却，市场出现回落，下半周止跌回升创出新高后回落，近期社会库存出现回升，现货偏紧或有所缓解。
现货库存方面，截止到 10 月 20 日全国锌锭社会库存为 8.87 万吨，环比节前增加 1.6 万吨。进口锌精矿加工费为 240 美元/吨，持平，北方国产矿加工费 4100 元/吨，持平，南方国产矿加工费 3600元/吨，持平。本周 2210 合约交割结束，多空双方僵持到了最后一刻，并创下了历史新高的月差。而随着多头接过冶炼厂的交割锌锭，市场开始担忧 11 月还存在逼仓的可能性，相对紧张的现货状态也给到了资金正套入场的信心，最终带动结构、单边双双上行。但是下半周，随着仓单陆续释放进入市场，现货流动性得到补充后，市场出货商增多，导致现货升水出现崩塌式回落。同时，持续积累的社会库存使得近月多头主动离场。目前关注下游企业的采买力度是否会让库存重新进入去库状态，同时也需要关注 11 月产量能否如预期那样攀升，预计下周锌价震荡偏强。
风险提示
1、 欧洲能源危机。
本周关注
1、中国 9 月进出口数据及经济数据。
