简
繁锌
本周锌价超预期的迎来大涨行情，截至2月15日夜盘收盘，沪锌主力合约ZN1903报收21795元/吨，周跌幅4.44%，来自中美贸易谈判不确定的情绪和美联储发表偏鹰派言论是本周沪锌下跌的原油。目前来看，宏观层面依旧是主导锌价的核心因素，中美贸易谈判进展顺利，无超预期因素，后续需关注3月1日谈判截止时间点前有无突发事件产生。从基本面上来看，锌价主要的矛盾仍旧是海外矿山供应预期与现货短缺的博弈。目前来看，看多的情绪占上风：第一，逐渐宽裕的锌矿传导到冶炼端仍需一定的时间，而且锌锭库存仍处于十年低位。第二，春节期间锌下游企业开工积极。第三，现货升贴水连续两周处于高位。后市来看，锌价海外锌矿供给提速与国内冶炼产能是否能如期释放的僵持局面或在2019年初将持续延续，目前已知的利多因素偏短期，长线来看锌市还是以偏空为主。
镍
截至2月17日夜盘收盘，沪镍主力合约NI1905报99000元/吨，周跌幅2%。镍价在节后宽幅震荡调整后，短中期依然看多：第一，中美贸易谈判进展顺利，市场信心提振。第二，新能源汽车产销依旧抵消处于萌芽阶段强劲，支撑硫酸镍价格。第三，现货升水在4000-5000元/吨高位，说明前期镍价存在超跌，随着宏观面的回暖有望超跌反弹。从长期来看，随着全球矿企对于镍矿及二级镍的资本支出大幅增加，镍供应在未来几年的预期或需重新修正，而下游不锈钢消费的持续疲态也在逐步淡化新能源汽车对镍价的支撑，镍价重心在未来将呈逐步下沉的态势，但需注意到当前镍库存处四年低位，沪镍现货基差也持续半个月处于历史高位，可能存在超跌，预一季度镍价将在宏微观预期差中宽幅震荡，操作建议观望。
