简
繁供应宽松延续，上行动能有限
1.核心逻辑：2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。由于当前锌冶炼厂利润极高，同时锌矿宽松格局将延续至明年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱。截至12.12日，SMM七地锌锭库存总量为5.55万吨，较上周五（12月9日）增加0.18万吨，较上周一（12月5日）增加0.1万吨。镀锌板块迎来淡季叠加锌价高位震荡，下游消费不佳，但低库存仍能为锌价提供底部支撑。
2.操作建议：观望
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场：LME锌收3238.5，-80，-2.41%
现货市场：天津市场0#锌锭主流成交于25100~25220元/吨，紫金成交于25230-25340元/吨，葫芦岛报在30380元/吨，0#锌普通对2301合约报升水340-380元/吨附近，紫金对2301合约报升水470-500元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨。
