南华期货锌早评(2023年1月4日)

进入季节性累库 库存拐点或出现

【盘面回顾】周一锌价下跌后收回部分跌幅，夜盘冲高回落，走势偏弱。

【产业表现】周一MySteel社会库存总量为4.8万吨，较上周一增1.35万吨，较上周死增0.86万吨，但上期所仓单依然偏低。锌极有可能开始进入季节性累库，库存拐点或出现。

【核心逻辑】长期供给增加，需求相对偏弱的逻辑仍未改变。本次小反弹在未触及24000元/吨就回落，走势弱化，周一价格回落后继续累库，锌价重新开始下移。

【策略观点】当前价格，中长期远月空单保持部分仓位，后续结构的变化预计会有利于空单换月；剩余部分仓位短期逢高沽空，区间操作，因锌价重心出现开始下移的迹象，下调沽空点位至24000元/吨附近。