简
繁1、近期宏观环境整体回暖：美联储再度确立鸽派论调，且中美高层磋商市场预计或有利好结果
2、继此前境外冶炼厂生产受干扰之后，本周末内蒙锡林郭勒盟矿山发生安全事故，再度引发市场对于供应环节的担忧
3、虽然事故企业锌矿产量较低，但市场猜测或将使得全内蒙内再掀矿山安全检查从而影响精矿供应量，短期看，延续
锌价反弹
4、落地于中长期的供需中，内蒙省内锌矿供应量级颇大，因而如若安全检查范围扩大，影响周边矿山生产，这将令一
季度或二季度初锌矿加工费走高受限；放眼全年，锌矿过剩的格局实际不会发生实质改变
5、3月起，国内冶炼厂逐步从检修中恢复过来，二季度国内锌锭产量也将提高一个台阶
6、元宵节后，下游缓慢恢复，从目前的节奏看，消费恢复节奏略低于预期
7、目前市场的胶着点在于，尚不能确定供应的大幅改善与消费的回归哪个更早到来，因而市场也将不断博弈与交易库
存去化的速度与深度。我们认为，中短期消费并不能够明显转为强劲，此前市场所依赖的库存在供应回归前消耗殆尽的
逻辑随着时间的后移显得愈发机率渺小
8、短期看，生产安全事故或引发锌价延续反弹格局，但中长期的供应趋于过剩尚未打破；预计下周伦锌核心运行2650-
2800美元/吨，沪锌主力104合约核心运行21000-22500元/吨
