上海中期期货锌早评（2023年02月17日）

隔夜沪锌主力低位震荡，收于22845元/吨，跌幅0.15%。伦锌小幅回升，收于3037.5美元/吨，涨幅1.08%。宏观面，中国数据显示1月新房价格一年来首次上涨，使得投资者期待中国需求转暖。欧洲能源价格低位震荡，但能源供应依然存不确定性，目前欧洲炼厂或难有大规模复产。国内供应端，高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行，预计2月产量环比或进一步提升，供应端增加进一步兑现，但需警惕近期云南枯水期限电风险，关注是否影响锌炼厂生产活动。消费端，节后下游加工企业陆续复产，各板块开工率均有回升，但终端订单尚未有明显增加，可持续性仍需时间验证。库存端，周一SMM库存数据显示为18.78万吨，较上周五增加0.23万吨，累库有所放缓。整体来看，宏观扰动令金属承压，锌市供应增加确定，需求虽然逐步恢复但受累于疲弱的锌价现货市场成交乏力，下游大多观望，预计短期锌价弱势运行。建议观望。