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繁上周沪锌主力期价止跌震荡。宏观面来看，美国通胀及零售数据超预期，市场调整对美联储加息节奏的押注，美元变现偏强，内外锌价承压。
基本面看，欧洲能源价格维持在近一年半低位，炼厂利润修复，复产预期增强，关注欧洲采暖季尾声附近炼厂生产动态。国内炼厂原料充裕、利润较佳背景下，供应稳定输出。但据悉河南金利新产能产出不太稳定，2 月精炼锌月度供应量或不及预期，但总体维持同比偏高水平。需求端看，初端企业表现不一，镀锌板块终端采购陆续恢复，带动开工率持续回升；压铸锌合金部分企业仍处复工阶段，开工率小幅回升，但终端偏弱，合金及终端企业库存处偏高位，仍需时间消化；氧化锌企业订单一般。此外，伴随着下游逢低补库及货源入库节奏放缓，社会库存周度减产 0.1 万吨，后期关注去库持续性。
整体来看，近期美元偏强运行，对锌价有压力。但随着锌价回落，下游采买增加，刚性需求托底锌价。同时，全球显性库存维持低位，国内库存转降，均支撑锌价。故我们认为锌价不宜过分悲观，短期期价企稳修复，可尝试逢低布局多单，待需求进一步回暖。
策略建议：逢低做多
风险因素：情绪转向，消费不及预期
