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繁锌市场，本周Nyrstar公告位于法国的Auby锌冶炼厂预计将于三月初复产，年产能15万吨。欧洲目前冶炼企业的长单加工费从2022年的230美元/吨上涨至280-300美元/吨。同时，硫酸价格企稳回升，能源价格大幅回落，冶炼利润大幅改善，理论上给到炼厂复产的动力。值得注意的风险在于，能源价格回落改善了欧洲经济深度衰退的预期，但制造业PMI仍然在荣枯线之下，若炼厂集中复产，将很快缓解欧洲的供应短缺，价格面临向下压力，这也指向不会出现大规模的集中复产。
昨日LME锌库存增至3.14万吨，基本持平于年初水平。所有入库均在亚洲仓，而美国和欧洲地区库存仍为0。LME现货对3月合约升水升至36美元/吨，为2023开年以来的最高点。
总结：下游开工好转，国内锌市供需两旺预期，社库拐点来临。海外有炼厂复产消息，库存小幅增加但绝对量仍偏低，基本面的现实矛盾驱动力并不强。目前，宏观逻辑仍占据价格影响的主导。锌价反弹至23500元/吨上方，现货成交表现有所转弱，关注需求端对价格支撑的持续性。明日23300-23700元/吨。
