简
繁操作建议
对冲策略：买铜空锌比值 2.5 以下可分批介入。
单边策略：谨慎买入。
逻辑与驱动
本周沪锌先扬后抑，整体震荡，周初受云南限电及国内试点不动产私募投资基金，短期上涨，但随着美国公布数据的向好，美元指数走强，压制沪锌，导致沪锌回落，目前 23 年累库不及去年，且本周开始小幅去库，消费或已恢复。
现货库存方面，截止到 2 月 16 日全国锌锭社会库存为 17.23 万吨，环比上周四减少 0.33 万吨。进口锌精矿加工费为 260 美元/吨，上涨 10 美元/吨，北方国产矿加工费 5900 元/吨，持平，南方国产矿加工费 6100 元/吨，持平。供应方面，传闻云南地区限电导致锌炼厂减产，据 SMM 了解，目前曲靖一带炼厂确有接到限通知，部分炼厂考虑在 3 月提前检修，其他炼厂或小幅减产 10~20%附近，预计限电带来的影响量在 5000~6000 吨/月。其他地区炼厂目前暂无限电减产的通知。此外红河州某炼厂计划于 3 月常规检修 1 个月，预计影响量在 6000 余吨。供应增量再次不及预期，加之锌锭库存维持低位，在需求预期相对较好的背景下，锌价或止跌回升，预计下周锌价整体震荡。
风险提示
1、 欧洲能源危机缓解。
本周关注
1、欧洲各国 2 月 CPI。
