2023年第09周铜冠金源期货锌周报:强美元施压 锌价延续调整

铜冠金源期货 2023-02-27 09:09

上周沪锌主力期价呈现先扬后抑走势。宏观面来看,美国经济数据具较强韧性,美联储 2 月会议纪要偏鹰,叠加周五公布的 PCE 数据超预期,市场继续强化美联储紧缩预期,美元延续震荡偏强,内外锌价承压。国内暖风频吹,地产政策再度加码,叠加临近两会,市场预期有增量刺激政策出台,提升风险偏好。

基本面看,伴随着欧洲能源价格回落,欧洲炼厂实现盈利已近两月,周初新星宣布 3 月初恢复法国 15 万吨年产能炼厂生产。炼厂复产消息兑现,但市场反应平稳。尽管远期供应压力增加,但当前市场聚焦在国内需求复苏。

从初端企业表现有所分化,跟基建关联紧密且消费占比最大的镀锌板块,表现延续向好,而压铸锌合金及氧化锌因终端订单上不足,企业开工率回升缺乏持续性。与此同时,供应端看,云南地区电力紧张的状况也波及锌冶炼,部分炼厂提前检修或减产,预计影响量在 5000-6000 元/吨。

整体来看,近期美联储紧缩预期下,美元延续偏强运行,施压锌价,同时锌价反弹后,下游采买积极性下降,也令锌价出现调整。目前看,强美元压力依然存在,但国内受电力影响,供应再度不及预期,且政策预期偏暖的背景下,需求仍有期待,叠加库存维持同比偏低水平,预期期价短期调整后仍有望上涨,短期关注 22800-23000 元/吨附近支撑。

策略建议:逢低做多

风险因素:情绪转向,消费不及预期

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