上海中期期货锌早评（2023年02月27日）

上周五夜盘沪锌主力再度大跌，收于23095元/吨，跌幅1.74%；伦锌继续弱势下行，收于2967美元/吨，跌幅2.18%。宏观面，上周五美元指数加速反弹，回升至105上方，给予金属走势压力，美联储青睐的通胀指标1月PCE物价指数同比未放缓增长，环比意外创五个月最高增速，投资者担心美联储加大紧缩力度，软着陆希望渺茫。海外市场，欧洲能源价格维持在近一年半低位，炼厂利润修复，新星法国炼厂计划3月初复产，预期兑现，市场反应相对平稳。国内供应端，炼厂精炼锌供应稳定输出，总体维持偏高水平。消费端，下游加工企业陆续复产，各板块开工率均有不同程度回升。库存端，周五公布的锌锭库存18.13万吨，较周一减少0.02万吨，库存继续小幅下降。

整体来看，虽然近期库存开始下降，但市场对终端消费复苏情况依然存观望情绪，叠加供应端增加的预期较强，警惕走势回落风险。建议暂时观望。