简
繁操作建议
对冲策略：买铜空锌比值 2.5 以下可分批介入。
单边策略：谨慎买入。
逻辑与驱动
本周沪锌先抑后扬，整体震荡，周初受美元指数上行影响出现下跌，在市场消化后，沪锌企稳反弹，交易重回国内基本面，目前累库不及去年，消费或已逐渐恢复。
现货库存方面，截止到 2 月 23 日全国锌锭社会库存为 17.43 万吨，环比上周四增加 0.2 万吨。进口锌精矿加工费为 250 美元/吨，下跌 10 美元/吨，北方国产矿加工费 5700 元/吨，下跌 200 元/吨，南方国产矿加工费 5500 元/吨，下跌 600 元/吨。供应方面，云南限电导致炼厂减产的幅度有所增大，另近期市场传闻再生企业大幅减产，据近期调研了解，虽然湖南地区电价高企，但目前尚未出现停产情况，再生企业生产相对稳定，但产能利用率维持低位。目前锌国内供应增量不及预期，需求表现略超预期，短期国内价格相对抗跌；海外随着法国炼厂复产，欧洲现货市场下游拿货谨慎，近期市场美金现货升水报价有所走弱，预计下周锌价整体震荡。
风险提示
1、 欧洲能源危机缓解。
本周关注
1、美国非农。
