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繁上周沪锌主力期价窄幅震荡后快速下跌。宏观面看，周五美国非农数据喜忧参半，叠加硅谷银行破产，市场预计将影响美联储加息计划，美元小幅回落。国内重要会议落地，未出现增量刺激政策，存预期差。但 2 月信贷延续向好，经济复苏态势不改。
基本面看，欧洲新星法国炼厂复产，但在能源供应问题未完全解决及全球锌矿供应增量有限的背景下，其它四家炼厂是否集中大规模复产，仍具不确定性。国内看，锌矿进口窗口维持关闭，内外加工费环比下滑，但炼厂利润依旧偏高，带动部分企业超产，叠加 3 月工作日增加，抵消了云南限电影响，3 月精炼锌月度产量预计环比增近 6万吨至 56 万吨，锌矿向锌锭转换兑现。需求端看，北方企业仍受环保影响，但南方终端开工改善，订单好转带动镀锌企业开工率回升；压铸锌合金企业成品库存积压，开工率表现偏弱；氧化锌企开工相对稳定。
整体来看，市场不断修正美联储加息预期，静待本周通胀数据。国内存预期差，但经济延续复苏。产业端看，海外存供应增加压力，国内供应增加兑现，但全球显性库存偏低，且国内需求旺季来临，支撑锌价。短期宏观驱动走势，在海外风险上升背景下，锌价或维持低位盘整。
策略建议：暂观望
风险因素：情绪转向，消费不及预期
