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繁上周沪锌主力期价上半周震荡偏弱，周五企稳反弹。
宏观面看， 美联储如期加息 25BP，鲍威尔发言中删去“持续加息”的表态，暗示加息步入尾声，美元走势偏弱。同时，欧美监管介入后，银行风险风险演变成系统性风险的概率降低。但该类市场引发市场信心缺失，情绪仍存反复的可能性。
基本面看，欧洲炼厂部分复产兑现，后期仍有复产预期，供应边际增加。国内内外矿加工费环比延续缓慢下降，但炼厂原料库存同期偏高，当前原料供应及利润维持较健康，炼厂满产及推迟检修意愿较强，供应快速增加。需求端看，初端板块均有不同程度下滑，镀锌板企业因钢材持续下跌，销售走弱，叠加北方环保预警限制，开工率降幅较大，但环保影响解除及钢材价格止跌后仍有望恢复；压铸锌合金企业受小五金出口收缩及国内汽配订单疲软，开工率下降；氧化锌南北消费有所分化，北方轮胎订单一般拖累企业开工。
整体来看，宏观压力暂缓，但银行风险余波尚存，市场风险偏好未完全修复。产业端看，内外供应压力均有兑现，但供应增加尚处初期阶段，全球显性库存维持偏低水平。同时，3 月以来，国内下游消费逐步改善，刚性及投机性需求尚可，库存连续两周大幅下滑。短期看，锌价有望低位反弹，但受制于偏弱的基本面，上方空间或有限。
策略建议：逢低做多
风险因素：情绪转向，消费不及预期
