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繁上周沪锌主力期价呈现冲高回落的走势。宏观面看，欧美银行危机担忧有所减弱，叠加美国通胀预期降温，市场倾向于加息临近尾声，美元偏弱运行，金属压力缓解。国内三大 PMI 指数连续三个月位于扩张区间，经济发展仍在企稳回升之中。
基本面看，随着利润改善，欧洲部分炼厂复产已兑现，后期仍有复产预期。LME 库存自 2 月初以来低位回升，显示海外供应边际改善。国内内外周度加工费延续小幅回落，但绝对值仍偏高，叠加炼厂原料库存较健康，利润驱动下产量增加兑现，且二季度或维持高产。国内需求看，3 月以来初端企业消费逐步回暖，板块间有所分化，镀锌变现较好，压铸锌合金同比偏弱，氧化锌相对稳健，刚需尚可，但未超预期。
整体看，近期宏观驱动较平稳，市场情绪修复下带动锌价低位反弹。但锌价上涨后，下游采买减弱，去库大幅放缓，锌价反弹动力逐步减弱，整数关口压力较强。目前锌价下方受宏观压力减弱、内外供应压力处初期及库存偏低支撑，但上方受远期供应压力较大，及需求复苏斜率仍有待验证等压制，锌价上下两难，或维持区间震荡。
策略建议：区间操作
风险因素：情绪转向，消费不及预期
