2023年4月中财期货锌月报：锌锭社会库存已开始去库·注意外部风险

观点逻辑

随着近几个月进口矿供应增加，国内矿偏紧状况有所缓解，但3 月初欧洲炼厂开始复产，预计 4 月国内锌矿供应状态或有所改变。

目前炼厂库存相对充裕，平均原料储备 1 个月左右，除云南部分冶炼厂受限电影响减产外，其他冶炼厂在利润驱使下生产开工较为积极。

需求方面，政府出台多项房产等政策提振经济，地产销售同比增速已转正，市场对国内未来经济预期向好。目前国内结束累库，转入去库状态，但注意外部经济衰退风险对需求的影响。

主要矛盾点

利多：低库存·国内社会库存开始去库

利空：外部经济衰退风险

操作建议

预计沪锌震荡，注意外部经济衰退风险，沪锌指数大概率在 22000—23500 运行。

风险提示

1、 欧洲复产。