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繁上周沪锌期价震荡回落。上周沪锌期价震荡回落。宏观面看，美国 Markit 制造业及服务业 PMI 均超预期，显示美国经济仍有韧性，支撑美联储进一步加息，降息预期修整，金属略承压。国内经济延续修复态势，一季度 GDP 增长超市场预期。
基本面看，欧洲进入淡季补库阶段，能源价格短期偏软，炼厂仍有恢复预期，LME0-3 现货转为贴水，海外表现偏弱。国内云南限电影响部分生产，但量级较小，陕西、湖南花垣、内蒙古地区部分炼厂临时设备检修，精炼锌月度产量或不及月初预期的 53.3 万吨，降幅在0.9-1 万吨，但产量同比仍处高位。需求端看，基建维持较高增速，但地产端修复依旧较慢，终端订单增量尚有限的情况下，初端企业开工率表现偏弱。不过，随着锌价跌至震荡区间下沿，部分企业五一逢低补库，带动社会库存缓慢下滑。
整体看，美国经济数据超预期，支持美联储进一步加息，金属压力略增。产业端看，部分炼厂临时检修，月度供应预期下修，同时，下游五一逢低补库增多，带动去库对锌价构成一定支撑，但海外复产预期及国内产量同比高位奠定锌价中期偏弱的主基调，预计锌价延续低位偏弱震荡运行。
策略建议：观望
风险因素：情绪转向，消费不及预期
