新湖期货锌早评（2023年05月16日）

隔夜锌价低位震荡，沪锌主力2306合约收于20850元/吨，跌幅0.14%。昨日国内现货市场，下游成交平平，升水稍显坚挺，上海普通品牌平均报06+200-210附近。供应方面，国内4月精炼锌产量略超预期，加上云南限电影响减轻，SMM预计5月产量再创新高，但随着锌价大幅下挫，加上近期硫酸价格回落，炼厂利润迅速压缩，不排除增产不及预期可能。需求方面，上周随着假期及天气因素消除，下游镀锌、压铸锌合金企业周度开工有所回升，但近期终端需求仍无明显起色。库存方面，节后SMM国内社会库存再度小幅去库，整体累库速度并不及预期，说明需求仍有一定韧性；而LME近3个月来连续增仓，隐性库存显现。基本面上，宏观面情绪不容乐观，短期锌价进一步探底，但随着炼厂成本支撑，下跌空间缩窄，建议空单逐步止盈离场。