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繁锌：下行通道明确 继续持有
【盘面回顾】整体走势保持在下行通道中，走势比较流畅。
【产业表现】1、锌矿：4月，国内锌精矿产量录得32.17万金属吨，同比增8.4%，1-4月累计生产112.5万金属吨，累计同比增3.5%；但尚不构成锌锭产量限制。在锌价快速下跌挤出28分成部分利润的情况下，TC短期持稳录得4850元/金属吨。2、锌锭： 4月，国内精炼锌产量录得54万吨，同比增9%，1-4月累计生产210.9万金属吨，累计同比增7.22%，精炼锌供应端趋松预期兑现，当前锌冶炼利润（含28分成和硫酸收益）约700元/吨，锌价快速下跌后带来28分成部分的利润快速挤出，但目前暂时不构成冶炼厂减产压力。3、需求：加工环节近期需求表现较为一般。
【核心逻辑】中长期供给增速预计高于需求修复增速较为确定，叠加海外衰退风险高企，整体价格重心下移，海外宏观情绪的反复将影响反弹高度。短期，在下跌通道中流畅下行，去库放缓，利润挤出较快，预计保持当前节奏继续震荡下行。
【策略】中长期空单继续持有。
