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策略摘要
锌市场供应维持稳定，需求季节性走弱，考虑到宏观情绪及基本面供增需弱的格局预计后续沪锌价格延续弱势运行，建议跨品种空配，需关注市场对宏观预期变动对锌价的影响。
投资逻辑
市场分析
近期锌价震荡运行。截至5月26日当周，伦锌价格较上周变动-5.59%至2338.0 美元/吨，沪锌主力较此前一周变动-6.59%至19285 元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-2.5美元/吨变动至-14.25美元/吨。
供应方面：锌精矿进口加工费运行于190-210美元/干吨之间，均价200美元/干吨，较上周持平。国产锌精矿加工费整体运行区间在4600-5400元/金属吨之间，均价4930元/金属吨，较上周下调10元/金属吨。进口矿方面，实际市场成交一般，仍以刚需备货为主。国内矿山基本处于正常生产的状态，矿端供应无明显波动。冶炼方面，除个别炼厂有常规检修外，基本维持较高的开工水平，供应相对稳定。近期进口锌锭部分流入现货市场，华东地区现货供应量提升。
消费方面：下游企业对后续市场消费持观望态度，整体维持刚需采买，现货市场成交一般。其中镀锌企业开工率较上周下降2.47%至59.97%，压铸锌合金企业开工率较上周上涨0.66%至48.04%，氧化锌企业开工率较上周下降0.6%至60.9%。
库存：根据SMM，截至5月26日当周，国内锌锭库存10.37万吨，较此前一周-1.32万吨。LME锌库存较上周+15925吨至63450吨。
策略
单边：逢高做空。套利：中性。
风险
1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。
